Το 2025 φαίνεται να σηματοδοτεί το τέλος της παρουσίας του επενδυτικού fund CVC στην ελληνική αγορά, καθώς οι πωλήσεις των περιουσιακών του στοιχείων προχωρούν με ταχείς ρυθμούς. Μετά από σχεδόν μια δεκαετία επενδυτικής δραστηριότητας στην Ελλάδα, η στρατηγική αποεπένδυσης του fund εγείρει ερωτήματα για τα πραγματικά οφέλη που άφησε πίσω του, τόσο στις εταιρείες που απέκτησε, όσο και στην ευρύτερη ελληνική οικονομία.
Οι πωλήσεις που σηματοδοτούν την έξοδο
Το πρώτο μεγάλο deal του 2025 αφορά την πώληση της Μπάρμπα Στάθης, της κορυφαίας εταιρείας κατεψυγμένων τροφίμων, στην Ideal Συμμετοχών. Στο πακέτο της πώλησης περιλαμβάνεται και η Χρυσή Ζύμη, μια θυγατρική με εξαιρετική ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια. Αυτή η κίνηση θεωρείται το πρώτο βήμα για την πλήρη αποδέσμευση του CVC από την Vivartia, μια εταιρεία που απέκτησε πριν από πέντε χρόνια έναντι 600 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, προχωρά και η πώληση του 60% του Hellenic Health Care Group (HHG), του μεγαλύτερου ομίλου ιδιωτικής υγείας στην Ελλάδα, στον αραβικό όμιλο Pure Health. Η συμφωνία, που περιλαμβάνει τα μεγαλύτερα ιδιωτικά νοσοκομεία της χώρας, όπως το ΥΓΕΙΑ, το ΜΗΤΕΡΑ και το Metropolitan, αναμένεται να ολοκληρωθεί τον Ιανουάριο, με το τίμημα να ανέρχεται σε 1,3 δισ. ευρώ.
Η περίπτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής
Ένας από τους πιο αμφιλεγόμενους σταθμούς της δραστηριότητας του CVC στην Ελλάδα είναι η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Το fund απέκτησε το 90% της εταιρείας έναντι 221,5 εκατ. ευρώ, με συμφωνία να καταβάλει επιπλέον 125 εκατ. ευρώ σε πέντε χρόνια, υπό την προϋπόθεση ότι η εταιρεία θα πληροί συγκεκριμένους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. Παρόλα αυτά, ήδη από τα πρώτα χρόνια, το CVC εξασφάλισε σημαντικές επιστροφές κεφαλαίου, μειώνοντας το κόστος εξαγοράς σε επίπεδα που θεωρούνται ιδιαίτερα χαμηλά.
Το 2023, η εταιρεία παρουσίασε ζημίες, με βασικό λόγο την αύξηση της νοσηλευτικής δαπάνης, παρότι το CVC ελέγχει μεγάλο αριθμό ιδιωτικών νοσοκομείων μέσω του HHG. Η σύμπτωση αυτή δημιουργεί αμφιβολίες για το κατά πόσο υπήρξε αθέμιτη μεταφορά κερδών μεταξύ συνδεδεμένων εταιρειών. Η πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής φαίνεται πλέον αναπόφευκτη, με ερωτήματα να παραμένουν για την κατάσταση στην οποία θα την αφήσει το fund.
Η στρατηγική του CVC: Επενδύσεις ή γρήγορο κέρδος;
Το CVC εισήλθε στην ελληνική αγορά με μεγάλες φιλοδοξίες και σημαντικές εξαγορές σε τομείς όπως η υγεία, τα τρόφιμα και η ασφάλιση. Ωστόσο, οι κινήσεις του τα τελευταία χρόνια δείχνουν μια στρατηγική μεγιστοποίησης του κέρδους, χωρίς ουσιαστική μακροπρόθεσμη δέσμευση. Η ταχεία αποεπένδυση, σε συνδυασμό με τις επιστροφές κεφαλαίου που εξασφάλισε το fund, αφήνουν πίσω τους εταιρείες που ενδέχεται να αντιμετωπίσουν δυσκολίες προσαρμογής σε μια νέα πραγματικότητα.
Οι υπέρογκες αυξήσεις ασφαλίστρων, οι αμφιλεγόμενες μεταβιβάσεις περιουσιακών στοιχείων και οι περιορισμένες επενδύσεις σε μακροπρόθεσμη ανάπτυξη εγείρουν ερωτήματα για τον πραγματικό αντίκτυπο του CVC στην ελληνική οικονομία.
Οι αντιδράσεις της αγοράς
Η στρατηγική του CVC έχει προκαλέσει έντονες συζητήσεις. Ενώ κάποιοι εκτιμούν ότι η είσοδος του fund ενίσχυσε τη ρευστότητα και την αποτελεσματικότητα των εταιρειών που εξαγόρασε, άλλοι πιστεύουν ότι η δραστηριότητά του επικεντρώθηκε κυρίως στη γρήγορη εκμετάλλευση των περιουσιακών στοιχείων. Η έλλειψη μακροπρόθεσμης δέσμευσης και η προτεραιότητα στην απόδοση κεφαλαίων στους μετόχους αφήνουν κενά που καλούνται να καλύψουν οι νέοι ιδιοκτήτες.
Η αποχώρηση του CVC από την Ελλάδα, σε μια χρονική στιγμή που οι επενδύσεις θεωρούνται απαραίτητες για την οικονομική ανάκαμψη, αφήνει ένα μετέωρο κενό. Οι εταιρείες που πωλούνται, όπως η Εθνική Ασφαλιστική, η Μπάρμπα Στάθης και ο HHG, θα χρειαστούν νέες στρατηγικές για να διατηρήσουν τη δυναμική τους. Η επιτυχία τους εξαρτάται από την ικανότητα των νέων ιδιοκτητών να ανατρέψουν τις συνέπειες της επιθετικής στρατηγικής του CVC.
Το CVC μπορεί να αποχωρεί με κέρδη, αλλά η κληρονομιά που αφήνει στην ελληνική αγορά παραμένει αμφιλεγόμενη. Η χρονιά που διανύουμε θα αποκαλύψει αν οι επενδύσεις του fund άφησαν θετικό αποτύπωμα ή αν απλώς αποτέλεσαν μια γρήγορη ευκαιρία εκμετάλλευσης.
https://iskra.gr/fund-cvc-epedrame-peiratika-me-exagores-elinikon-epicheiriseon-kerdoskopise-agria-xepoula-tora-prin-yparxoun-katarrefseis/
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου